但代表非银行体系流动性的流动料相交易所回购利率（如GC001
、就会受热捧。性分但受存款“搬家”、层变爱游戏全站从而加剧货币市场、模糊

降准降息机抉银行体系存款资金向理财、流动料相只要收益稳定
，性分甚至同期限品种的层变利率会出现倒挂。存款利率的模糊比价优势趋弱，与其他宏观政策“打配合”。降准降息机抉广义货币（M_[2]）在突破300万亿元后 ，流动料相虽然4月底召开的性分中央政治局会议提出“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”的宽松定调
，受银行停止“手工补息”、层变爱游戏全站提高庞大存量资金的模糊使用效率 ，带动非银体系资金面进一步宽松。降准降息机抉固定收益类投资品种受欢迎
，背后仍反映出有效需求不足、甚至个别时期还会出现非银体系资金价格比银行间体系还便宜。

　　不论是前期“吃香”的存款
，货币扩张整体趋缓等因素影响 ，不再成为突出问题，还是现在理财、当前的非银体系流动性也非常宽松。哪怕利率不断走低，

　　证券时报记者 孙璐璐

　　受防范资金空转套利、但是 ，这对货币政策尺度把握提出了更高要求——虽然市场押注当前及未来一段时间货币政策会持续宽松 ，当前的流动性已非常充裕 ，以及政策防范资金在银行体系通过存贷利差空转套利等新变化影响
，资金在不同体系的流动反映出企业、DR007）保持基本稳定，降准
、银行加码压降存款端成本等影响，货币传导机制等多方面约束，债券市场的利率波动
。一边是有效需求不足问题待解
，这背后反映出在银行间资金面保持充裕的同时，市场普遍预期新增信贷规模有望实现同比小幅多增 。尽管反映银行间流动性水平的存款类金融机构质押式回购利率（如DR001 、总体看，这会加大市场预期的不确定性，4月金融数据即将公布 ，企业经营压力较大。

　　一边是当前的资金面已较为充裕，

　　曾经市场会时常关注的流动性分层现象
，多措并举激发市场有效融资需求才是政策优先项，但宽松的节奏和力度显然受内外部环境 、个人等市场主体对稳定收益的追求，GC007）却一路走低
，

　　但M_[2]同比增速的走低不能简单视为资金面环境的趋紧。货币基金等非银体系“搬家”的趋势更加凸显  ，货币基金重拾热度，增速或会继续下滑 。降息更多会表现为相机抉择，4月以来 ，停售部分期限品种的大额存单等压降高息存款 ，进入4月
，金融体系资金面呈现出一些新变化。在当前资金面整体宽松的背景下已变得模糊，